• 浙商證券-顧家家居-603816-點評:新建100萬套產能奠基成長,看好供應鏈效率提升-210912

    查看研報人氣榜
    日期:2021-09-12 21:58:44 研報出處:浙商證券
    股票名稱:顧家家居 股票代碼:603816
    研報欄目:公司調研 史凡可,馬莉,傅嘉成  (PDF) 4 頁 509 KB 分享者:wxs****99 推薦評級:買入
    請閱讀并同意免責條款

    【免責條款】

    1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

    2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

    3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

    4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

    研究報告內容
    分享至:      

      報告導讀

      公司公告:投資24.96億在杭州江東新建100萬套軟體家居及配套項目,預計22Q1開工,建設期3年,23年底竣工投產,完全達鋼后可貢獻年收入43.5億元,投資回收期為6.24年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

      投資要點

      新增產能主打高端系列產品,補強產品矩陣

      據我們溝通。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)新增的100萬套中約30萬套為下沙基地轉移過來,實際凈增加產能約70萬套。完全達綱后,公司軟體家居的國內工廠總產能將達到約500萬套。本項目主要聚焦高端軟體沙發、高端功能沙發、高端床墊、智能控制系統功能鐵架、電機及配套、智能系統配套等家具產業鏈產品的生產,逐步滲透高端系列產品、拓寬產品矩陣:

     ?。?)沙發品類:軟體沙發方面,不斷豐富產品SKU、推出系列新品,精準匹配各層級客戶需求,提升市場占有率;功能沙發方面,項目落成后鐵架&電機自供率有望提高,供應鏈一體化帶來成本優勢。

     ?。?)床墊品類:過去產品主打性價比,現在全面升級產品力,強調深度睡眠,同時成為2022年杭州亞運會獨家供應商,強化在床墊領域的專業能力和品牌認知度。隨著高端床墊產品及配套品陸續投產,看好公司床墊品牌定位上移。

      打造智能數字化工廠,提高供貨效率和客戶滿意度

      該新建項目依托大數據、物聯網、云計算、AI/VI等新技術,打造智能數字化工廠,建設工業4.0級先進床墊生產線,實現家居生產全流程智能控制,有望優化成本結構、提升生產&供貨效率,縮短交貨周期,從而有效提升客戶滿意度。此外公司持續在供應鏈端精簡sku、尺寸規范統一。18年與蘇寧開展物流合作,19年開始建立中心倉實現統配、減少經銷商庫存壓力,20年底牽手華為全方位打通供應鏈內“端到端“的流程。渠道端區域零售運營公司在營銷、培訓、開店多維度賦能,信息化門店覆蓋率達100%,將有效提升渠道效率,積累了后半段競爭的優勢。

      盈利預測與估值

      顧家品類整合效應突出,渠道管理精細化&零售化,供應鏈效率持續提升,新增產能奠基未來成長。預計21-23年公司將分別實現收入173.49/217.3/268.15億元,同比增長36.97%/25.25%/23.4%;歸母凈利潤16.84/21.05/26.12億元,同比增長99.18%/25%/24.07%。當前市值對應21-23年PE分別為24.15X/ 19.32X/15.58X,維持“買入”評級。

      風險提示:渠道建設不達預期,房地產調控超預期

      

    我要報錯
    點擊瀏覽閱讀報告原文
    數據加工,數據接口
    我要給此報告打分: (帶*號為必填)
    *我要評分:
    暫無評價
    慧博智能策略終端下載
    相關閱讀
    2021-10-13 公司調研 作者:馬莉 4 頁 分享者:1877******751 增持
    2021-10-13 公司調研 作者:馬莉 3 頁 分享者:lihu******009 增持
    2021-10-12 公司調研 作者:史凡可 4 頁 分享者:我在***呢 買入
    關閉
    如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
     將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
    操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
    *我要評分:

    為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

    您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

    當前終端的在線人數: 91462
    掃一掃,慧博手機終端下載!

    正在加載,請稍候...