• 國信證券-德賽西威-002920-2021年前三季度業績預告點評:缺芯不改利潤增長,IPU04域控制器成功面世-211015

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    日期:2021-10-15 13:48:17 研報出處:國信證券
    股票名稱:德賽西威 股票代碼:002920
    研報欄目:公司調研 唐旭霞,戴仕遠  (PDF) 11 頁 852 KB 分享者:joyc******ipi 推薦評級:增持
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    研究報告內容
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      缺芯不改利潤增長,2021年前三季度盈利增幅超50%

      德賽西威發布2021年前三季度業績預告,前三季度實現歸母凈利潤4.80-4.95億元,同比增長50.79%-55.50%;拆單季度看,21Q3實現歸母凈利潤1.10-1.25億元,同比增長23.94%-40.84%,環比Q2下降11.35%-21.99%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】整車廠缺芯背景下,Q3利潤仍維持較為穩健的同比增長,基本符合預期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)三季報業績增長的主要原因在于:2021年前三季度,公司智能座艙、智能駕駛及網聯服務三大產品線業績穩步提升,新項目、新產品相繼落地和量產,營業收入同比增長;同時,公司持續推進精益經營,提升運營效率。

      產品端,L4級別產品獲得定點,IPU04域控制器成功面世

      21H1公司基于全面技術優勢、融合高低速場景的自動駕駛輔助系統已獲項目定點,可實現L4級別功能的高級自動駕駛域控制器產品IPU04已獲多個項目定點。9月28日,德賽西威首臺IPU04產品成功面世。近期,IPU04的508TOPS版本和1000TOPS算力版本也將接連下線。

      客戶端,憑借優質產品斬獲新勢力及頭部自主新訂單

      公司的全自動泊車、360度高清環視等ADAS產品持續獲得國內主流車企的新項目訂單,代客泊車產品即將在多家主流車廠客戶的新車型上配套量產。公司智能駕駛產品獲得理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車、等客戶的新項目訂單,智能座艙域控制器、大屏化座艙產品、數字化儀表等座艙產品獲得一汽豐田、長城汽車、吉利汽車、廣汽乘用車、奇瑞汽車、比亞迪等主流車企的新項目訂單。網聯服務業務座艙安全管家獲得主流日系車廠定點,藍鯨OS4.0、智能進入軟件套件等產品獲得前裝量產訂單。

      風險提示:上游芯片緊缺對行業下游排產的風險。

      投資建議:維持盈利預測,維持增持評級

      考慮缺芯四季度有望緩解,暫不調整盈利預測,預計21/22/23年利潤7.2/9.9/12.0億,對應EPS為1.31/1.8/2.19元,對應PE為69/50/41x,維持增持評級。

      

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