• 國海證券-吉比特-603444-業績預告點評:21Q3扣非業績基本符合預期,儲備多款代理產品擬上線-211016

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    日期:2021-10-17 09:24:23 研報出處:國海證券
    股票名稱:吉比特 股票代碼:603444
    研報欄目:公司調研 姚蕾  (PDF) 5 頁 351 KB 分享者:dong******t09 推薦評級:買入(首次)
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    研究報告內容
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      事件:

      公司公告三季度業績預告,21Q1-Q3實現歸母凈利潤11.9-12.2億元,yoy+50%~53%;扣非凈利潤9.9-10.1億元,yoy+41%~44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

      投資要點:

      老產品《問道》保持穩定,新產品《一念逍遙》貢獻增量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

      21Q1-Q3公司實現歸母凈利潤11.9-12.2億元,yoy+50%~53%,對應Q3歸母凈利潤2.9-3.2億元,yoy+19%~29%;扣除約2億元非經常損益后(主要包括轉讓青瓷數據產生的1.7億元非經常性損益),Q1-Q3凈利潤為9.9-10.1億元,yoy+41%~44%;對應Q3扣非凈利潤2.9~3.1億元,yoy+40%~50%,qoq-18%~-12%。業績同比增長主要來自:①老產品《問道》端游、手游保持穩定的前提下,《一念逍遙》貢獻增量經營利潤;②轉讓青瓷產生非經常性損益。另外,《摩爾莊園》由于首月充值的年卡等永久性道具攤銷周期長且存在收入成本的錯配(支付給研發商的分成已確認)尚未產生財務利潤,截至Q3期末,尚未使用的充值及道具余額較Q2期末變化不大。

      重點產品方面,《問道》手游2021年初至今在iOS游戲暢銷榜平均排名第20,高于2020全年平均排名第26。今年1月新年服、4月底周年服,玩家反饋良好,周年活動期間最高排名至第7名;具體到各月來看,《問道》手游1-10月平均排名分別為18/25/22/18/12/18/23/25/19/13(10月僅14天);周年服與國慶服間隔時間略長,Q3排名有所下滑,9月24日開啟國慶服,預計將有效拉動Q4排名提升。

      《一念逍遙》今年2月1日上線至今始終穩定在iOS游戲暢銷榜TOP20,截至目前平均排名為第11名。具體到各月來看,第2-10月分別為10/10/12/14/10/11/13/11/8(10月僅14天),排名穩中有進?!兑荒铄羞b》上線以來保持穩定更新節奏,9月30日上線西游記聯動版本,當日進入iOS游戲暢銷榜TOP 5。買量方面,據dataeye,8-9月,《一念逍遙》分別位列中重度游戲投放總榜第9、第6名。

      此外,Q3新上線代理手游《墨斗》(橫版格斗)、《冒險與深淵》(像素放置)、《復蘇的魔女》(像素RPG)、《惡魔秘境》(roguelike卡牌)、《軍團》(roguelite策略)、《了不起的飛劍》(修仙放置)等,截至目前《惡魔秘境》、《軍團》、《了不起的飛劍》taptap評分為8.0/8.0/7.8分,口碑良好。

      儲備多款已獲版號產品擬Q4上線。

      產品儲備方面,多款游戲擬上線,包括:代理暗黑文字探險手游《地下城堡3:魂之詩》定檔10月20日上線、代理像素彈球手游《世界彈射物語》(cygames研發)定檔10月26日上線、代理中世紀沙盒生存手游《冰原守衛者》預計11月2日上線、代理roguelike雙人爬塔手游《精靈魔塔》、代理gamious正版授權模擬經營手游《石油大亨》,以上5款游戲均已獲得版號。其他重點產品儲備包括預計于10月中旬開啟安卓平臺招募測試的代理架空題材SLG手游《代號:源啟》、養成RPG手游《花落長安》等。

      盈利預測和投資評級:我們預計公司21-23年歸母凈利潤為15.2/17.6/20億元,對應PE為18/16/14X。公司研發創新能力強,有望在多個新興品類中突破原有天花板,打造優秀產品;研運實力優秀,對渠道依賴度降低;發行與研發齊頭并進,為自研產品的成功奠定基礎,IP化運營思路有助于打造多個長線運營產品?;诖?,首次覆蓋給予“買入”評級。

      風險提示:政策監管趨嚴、版號獲取進度不及預期、市場競爭加劇、新產品上線進度及表現不及預期、流量成本上升、老產品生命周期不及預期、核心人才流失、玩家偏好改變、技術發展不及預期、公司治理/資產減值/解禁減持風險、市場風格切換、行業估值中樞下行等。

      

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