• 華泰證券-海外周報: 疫情影響猶存;歐央行版taper預熱-210912

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    日期:2021-09-12 19:53:22 研報出處:華泰證券
    研報欄目:宏觀經濟 易峘,朱洵  (PDF) 26 頁 1,911 KB 分享者:kell******012
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      全球疫情:美國、英國新增疫情居高不下;法國日新增疫情較8月中旬回落接近一半,意大利也有所緩和。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】截至9月11日,美國新增確診病例數15.3萬人(MA7),較前一周有所回落;現存重癥病例2.6萬人、基本持平前一周;最近一周死亡總病例數仍高于1萬人。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)疫情影響下,再度升級跨境人員流動限制或成為必需措施。本國疫情防控相對較好的法國9日發布一項法令,將美國列入“橙色”名單,禁止未接種新冠疫苗的美國游客前往法國進行“非必要旅行”。

      疫情對服務業、整體經濟增長影響不減;機動車漲價壓力繼續減弱、地產銷售有所降溫。德國、西班牙、意大利等歐洲大陸國家的蘋果設備指數(反映出行活動)最近一周有所回升,而英國和美國該指數受疫情影響,仍在近一個月來低位。全球航班數量仍未回升到7月下旬的水平。最近一周,美國、日本、歐洲、G7國家經濟意外指數(反映實際經濟數據與彭博一致預期間的差距)繼續回落。8月份Manheim二手車價格環比繼續回落(最近三個月環比分別為-1.3%、-2.6%、-0.4%),機動車漲價對美國整體通脹的影響或將繼續緩解。截至9月上旬,美國MBA抵押貸款申請指數同比連續第二個月轉負、同比跌幅擴大到7%,新屋銷售有所降溫、新建住房庫存銷售比連續兩個月小幅反彈。截至8月最后一周,全美持續申請失業救濟金人數連續第四周維持在280萬人左右,暫未再明顯回落。

      歐央行表示Q4緊急抗疫購債計劃(PEPP)購債速度將較前兩季度略有放緩(moderately lower pace)——今年Q1月均凈購債622億歐元,Q2月均凈購債803億歐元、而7-8月平均購債763億美元。截至8月底,PEPP累計凈購買量為1.3萬億歐元,計劃購債總額1.85萬億歐元、持續到明年3月末維持不變,以此推算,今年9月-明年3月的月均購債(上限額度)在785億歐元左右,若購債速率放緩,明年3月底,PEPP的總額度將不會用完。歐央行再次上調2021年增長和通脹預測值,2021-2023年GDP增速預測(括號內為6月預測值)分別調整為5.0%( 4.6% )、4.6% ( 4.7% )、2.1% ( 2.1% );通脹預測調整為2.2%(1.9%)、1.7%(1.5%)、1.5%(1.4%)。

      價格指標、利率和資產表現:美債長端利率連續第二周小幅上行;最近三周,長端通脹預期有所反彈;美歐、亞太股市走勢分化。上周美元指數繼續在92-93之間震蕩——自6月下旬以來即是如此;一周漲0.6%至92.6。貴金屬和黑色金屬——銀(-0.1%)、黃金(-1.6%)、鐵礦石(-8%)下跌,有色金屬反彈,鋁(+7.4%)、鎳(+4.5%)、鋅(+3.5%)、銅(+1.6%)普遍上漲。美債10年期利率上周小幅上漲2 bps收于1.35%;5/10/30年期TIPS隱含通脹預期一周分別反彈7/6/6 bps。美歐、亞太股市表現分化,標普500(-1.7%)、倫敦富時(-1.5%)股指下跌,而日經(+4.3%)、上證(+3.4%)、恒生指數(+1.2%)股指則收漲。

      本周將公布美國8月CPI(7月環比0.5%、8月環比一致預期0.4%)、美國8月零售數據(7月環比-1.1%、8月環比一致預期-0.8%)。8月零售消費數據有助于評估美國經濟受疫情影響的持續性,而此前公布的8月非農數據已在疫情影響下遠低于預期。如我們在《非農就業受疫情+天氣影響不及預期》(20210904)所述,如果疫情的影響持續、就業市場延續弱勢,且通脹表現弱于預期,不排除美聯儲“因勢利導”,適當推遲向市場溝通削減QE計劃的可能性。

      風險提示:海外疫苗接種推進不及預期,歐美經濟重啟慢于預期。

      

      

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