• 天風證券-絕味食品-603517-21Q3歸母凈利潤同增88.16%,美食生態圈持續完善帶動業績增長-211104

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    日期:2021-11-04 14:37:06 研報出處:天風證券
    股票名稱:絕味食品 股票代碼:603517
    研報欄目:公司調研 劉章明,劉暢  (PDF) 6 頁 408 KB 分享者:hej****ib 推薦評級:買入
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    研究報告內容
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      一、事件

      公司發布2021年第三季度報告,前三季度公司實現營業收入48.47億,同增24.74%;實現歸母凈利潤9.64億元,同增85.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】第三季度,公司實現營收17.03億元,同增15.67%,歸母凈利潤為4.62億元,同增88.16%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

      二、點評

      1.收入端:2021年前三季度實現營業收入48.47億元,同增24.74%。其中21Q1/Q2/Q3分別實現營業收入15.06億元/16.38億元/17.03億元,分別同增41.22%、21.60%、15.67%。

      2.毛利率:公司2021年Q1-Q3銷售毛利率為33.55%,同減1.14pct。

      3.費用端:2021年Q1-Q3期間費用率為13.24%,同增1.18pct,單三季度期間費用率為13.08%。2021Q3銷售費用率為7.05%;管理費用率為5.70%,同減0.72pct;財務費用率為0.04%,同增0.30pct;研發費用率為0.28%,同減0.03pct。

      4.利潤端:分季度來看,公司2021Q1/Q2/Q3歸母凈利潤分別為2.36、2.66、4.62億元,分別同增274.69%、25.81%、88.16%。2021Q1/Q2/Q3歸母凈利率分別為15.66%、16.24%、27.14%,分別同增9.76pct、0.54pct、10.46pct,公司歸母凈利率呈現增長態勢。

      5.現金流:①單三季度經營活動現金流凈額1.51億元,同減23.74%;②單三季度投資活動現金凈額-2.04億元,同增28.30%;③單三季度籌資活動現金凈額-0.59億元,同增81.69%。

      6.公司經營:1)擁有以鹵制鴨副產品等鹵味為核心的豐富產品組合,門店拓展勁頭強勁;2)構建了“緊靠銷售網點、快捷生產供應、最大程度保鮮”的全方位供應鏈體系;3)在餐桌鹵味賽道打造的品牌投資矩陣已經初步成型,公司產業投資能力突出.

      三、盈利預測及估值

      21年以來公司經營大幅改善,在“深耕鴨脖主業,構建美食生態”的戰略方針下,公司有望持續快速開店提高市占率,同時在美食生態布局中投資收益也有望繼續兌現,盈利有望進一步提升。故對盈利預測做出調整,預計2021-2022年歸母凈利潤在12億/15億(前值為10.5億/13億),對應PE36X/29X,維持“買入”評級。

      風險提示:食品安全風險、公司經營風險、渠道拓展不及預期

      

      

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