• 國海證券-轉債周報:轉債市場震蕩上行,轉股溢價率小幅回落-210912

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    日期:2021-09-12 22:40:30 研報出處:國海證券
    研報欄目:債券研究 靳毅,張贏  (PDF) 13 頁 855 KB 分享者:asd****34
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    研究報告內容
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      投資要點:

      權益市場

      報告期內(2021.09.06-2021.09.12),權益市場震蕩上行,其中創業板指漲幅最大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】報告期內,北向資金成交凈流入額為140.65億元,較上期少流入138.61億元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)市場整體估值小幅回升,截至9月10日,全市場PE(TTM)為19.90倍。行業估值方面,電氣設備、紡織服裝、國防軍工、計算機、家用電器、汽車、食品飲料、休閑服務、綜合等行業的估值水平在2010年以來PE估值的中位數及以上水平,而其他行業估值均回落至中位數下方水平。

      轉債二級市場

      報告期內(2021.09.06-2021.09.12),轉債市場隨權益市場上漲。其中,中證轉債上漲2.10%,報收424點。轉債成交量小幅上漲,轉債累計成交額3,988億元,日均成交額797.63億元。存量轉債方面,截至9月10日,存量公募可轉債共計373只,轉債總余額為6,195.42億人民幣。

      個券表現漲跌互現。有281只轉債價格上漲,其中漲幅前五分別是晶瑞轉2(39.50%)、牧原轉債(28.80%)、臺華轉債(25.21%)、長城轉債(24.50%)、嘉美轉債(21.40%);有92只轉債價格下跌,其中跌幅前五分別是天鐵轉債(-17.88%)、華自轉債(-11.60%)、華鋒轉債(-10.87%)、林洋轉債(-7.92%)、海蘭轉債(-6.96%)。

      報告期內,轉債市場整體的純債溢價率進一步上漲,而轉股溢價率則小幅回落。截至2021年9月10日,轉債市場平均純債溢價率為58.20%,上期為55.85%;平均轉股溢價率為33.88%,上期為34.69%。行業方面,位居首位的是通信(73.05%)、鋼鐵(4.41%)的平均轉股溢價率最低。相對而言,小盤轉債的平均轉股溢價率最高,為36.51%。2020年以來上市的轉債的轉股溢價率水平有所下降,目前為32.89%。

      轉債一級發行

      報告期內,有2只可轉債發布發行公告,3只新券上市。統計轉債發行預案,目前有18家轉債已通過證監會核準但尚未發行,11家已通過發審委審核,合計29家,總規模300.28億元。

      基金持倉跟蹤

      截至2021年6月底,基金持有轉債市值1832.55億元,環比上漲13.38%,占轉債市場比重為25.74%,環比下降了2.02%?;鹬貍}可轉債中,持有家數前三轉債分別是南銀轉債、蘇銀轉債、大秦轉債;持有市值前三轉債分別是浦發轉債、蘇銀轉債和光大轉債。

      從2021/03/31到2021/06/30,基金持有數量占存量比重提升最多的是永冠轉債(60.49%)、潔美轉債(59.05%)、福20轉債(56.52%);而下降最多的是欣旺轉債(退市) (-41.67%)、淮礦轉債(退市)(-31.67%)、太陽轉債(-25.87%)。

      風險提示

      第一,權益市場明顯回落;第二,貨幣政策發生不利變化。

      

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