• 國信證券-輕工行業雙周報:成本上行推動紙價反彈-211013

    查看研報人氣榜
    日期:2021-10-13 23:08:47 研報出處:國信證券
    行業名稱:輕工行業
    研報欄目:行業分析 榮澤宇  (PDF) 7 頁 670 KB 分享者:wan****wu 推薦評級:超配
    請閱讀并同意免責條款

    【免責條款】

    1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

    2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

    3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

    4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

    研究報告內容
    分享至:      

      行情回顧

      近兩周,造紙指數延續下行趨勢,部分標的超跌后有所反彈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】表現前五的公司分別為中順潔柔、齊峰新材、恒安國際、百亞股份和維達國際。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)行業景氣度略低于往年。下游需求仍舊較為清淡,廠商備貨意愿并不積極,多按需采購。木漿系價格短期趨穩,廢紙系價格受能源、原材料成本支撐有所上行,廠商多采用停機檢修策略穩價;原材料方面,木漿價格較為平穩,廢紙價格小幅上行。

      應關注紙價反彈是否帶來利潤擴張

      近期銅版紙、瓦楞紙、箱板紙、白板紙等品種價格有小幅上調,主要原因在于能源、原材料成本上行以及紙企停機檢修供給收縮。此輪提價是紙企在市場低迷、成本上行階段維持合理利潤空間的正常行為。應重點關注紙價反彈是否伴隨利潤率的擴張。

      造紙作為周期性行業,其股價運行趨勢多數時候與噸紙盈利能力較為一致,其波動受產業格局、以及宏觀經濟等因素的多重影響,要尋找較為精確的股價拐點異常困難,僅押注于短期景氣度反轉或存在較大風險。故我們認為當前在造紙企業的投資中應以估值空間為主要錨點,在估值進入歷史可比區間的條件下,等待行業景氣改善為介入時機。在當前能源、大宗原材料價格較高,且疫情反復導致居民消費能力及意愿下滑的情況下,我們認為下游需求回暖仍需時日。

      關注高景氣特種紙賽道龍頭

      特種紙需要專門技術制造,其工序復雜、技術難度大、控制精密度高,其附加值較高,價格波動較傳統紙品更低,故特種紙企業盈利較為穩定。居民消費、快遞物流中長期保持增長,紙替塑在食品醫療等領域亦創造了新的增量,我們認為品種齊全、產業鏈布局完善且具備規模優勢的特紙龍頭有望充分享受這一市場規??焖僭鲩L的紅利期。

      投資建議:關注競爭格局良好的賽道龍頭

      隨著供給側的逐步出清,造紙行業近年來競爭格局顯著優化,龍頭企業定價權、綜合盈利能力均有所提升。建議在淡季持續關注造紙板塊內產能擴張與產業鏈一體化進展良好的行業龍頭玖龍紙業與太陽紙業;具備規模、技術與客戶優勢的特種紙龍頭仙鶴股份。

      風險提示

      紙價下跌幅度超預期;公司產能擴張進程不及預期;宏觀環境發生變化,影響市場定價體系。

      

    我要報錯
    點擊瀏覽閱讀報告原文
    數據加工,數據接口
    我要給此報告打分: (帶*號為必填)
    慧博智能策略終端下載
    相關閱讀
    2021-12-04 行業分析 作者:榮澤宇 6 頁 分享者:shu****20 超配
    2021-11-30 行業分析 作者:榮澤宇 18 頁 分享者:mdin******ail 超配
    2021-11-16 行業分析 作者:榮澤宇 7 頁 分享者:rex****fo 超配
    2021-11-02 行業分析 作者:榮澤宇 7 頁 分享者:樂**派 超配
    2021-11-02 行業分析 作者:榮澤宇 22 頁 分享者:lis****22 超配
    關閉
    如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
     將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
    操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
    *我要評分:

    為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

    您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

    當前終端的在線人數: 90137
    掃一掃,慧博手機終端下載!

    正在加載,請稍候...