• 國信證券-社會服務行業三季報總結:疫情擾動三季度復蘇節奏,堅守優質龍頭-211104

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    日期:2021-11-05 07:23:25 研報出處:國信證券
    行業名稱:社會服務行業
    研報欄目:行業分析 曾光,鐘瀟,姜甜  (PDF) 18 頁 1,005 KB 分享者:vick******311 推薦評級:超配
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    研究報告內容
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      投資建議:沿著行業復蘇節奏和預期差角度跨年度配置優質龍頭

      維持板塊“超配”評級。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】實證來看疫情反復對企業經營影響仍然顯著。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)短期看,業績確定性依然是選擇相對收益個股的最好標準。由于各地疫情防控越來越有經驗,上市公司也更加注重疫情不同階段的經營靈活性,因此不管是從市場情緒還是經營表現來看,最壞時刻已過。短期綜合賽道景氣度、經營穩定性、政策導向等,重點推薦中國中免、錦江酒店、首旅酒店、宋城演藝、科銳國際、廣州酒家、中青旅、天目湖、三特索道、中公教育、傳智教育、華住集團-S、百勝中國-S、海底撈、九毛九、海倫司、奈雪的茶等;中長期繼續從“賽道+格局+治理”角度推薦中國中免、錦江酒店、宋城演藝、中公教育、九毛九、海倫司、海底撈、華住集團-S、百勝中國-S、海倫司、奈雪的茶等龍頭。

      旅游基本面:疫情及暴雨拖累三季度,復蘇節奏放緩

      前三季度,疫情影響下,國內游人次/收入分別恢復至疫前59%/54%。旅游板塊整體收入/業績恢復至19同期83%/88%(其中三季度恢復至74%/96%,疫情反復及暴雨仍有拖累,復蘇節奏放緩)。細分子行業,免稅業績較19年同期增101%,其他子行業仍不同程度承壓。重點公司收入/業績各恢復至19年同期的89%/94%,優于板塊整體。

      旅游復盤:市場風格靈活多變,免稅、酒店、演藝階段性突出

      1.1-10.31社服板塊震蕩調整,指數累計下跌5.53%,跑贏滬深300指數0.28pct。其中免稅、酒店、演藝等階段性突出,主要受疫情節奏、業績表現等影響:宋城演藝2月領漲(23%);中國中免5月/9月各上漲7%/14%;首旅酒店8月上漲24%;錦江酒店3-5月、8月各漲16%/13%。

      人服教育:靈活用工持續高增長,職教政策利好

      人力資源行業的科銳國際前三季度收入/業績各+89%/+41%,業績與風格階段性催化股價,但股東減持有壓制,走勢整體較波動。職教龍頭中公教育受招錄、競爭及疫情等變化影響,經營低于預期,股價相應承壓,建議關注各賽道中線成長趨勢;傳智教育2021三季報營收/業績各增11%/361%,短期疫情拖累短訓業務復蘇,關注政策利好下的業務轉型。

      風險提示:

      自然災害、疫情、政治等系統性風險;政策風險;收購整合低于預期等。

      

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