• 西南證券-億田智能-300911-股權激勵煥發活力,考核目標彰顯信心-210912

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    日期:2021-09-12 22:58:47 研報出處:西南證券
    股票名稱:億田智能 股票代碼:300911
    研報欄目:公司調研 龔夢泓  (PDF) 4 頁 624 KB 分享者:568****25 推薦評級:買入
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    研究報告內容
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      事件:公司發布2021年限制性股票激勵計劃(草案),計劃面向公司高級管理人員、核心管理人員及核心技術(業務)人員等89人,以30元/股的價格,授予限制性股票176.9萬股(占公司總股份的1.7%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】本次股票激勵將分5期進行解鎖,考核要求以2020年營收和業績為基礎,2021-2025年收入增速不低于60%、110%、170%、250%、350%,并且2021-2025年凈利潤(扣除股權激勵費用后歸母凈利潤)增速不低于30%、60%、90%、120%、150%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)達到目標后,分別解鎖限售比例10%/20%/20%/25%/25%。此外,公司預計此次激勵計劃總費用為4718萬元,主要分為6期攤銷完成,預計2021-2026年分別攤銷447萬元、1671萬元、1199萬元、766萬元、457萬元和177萬元。

      充分享受行業紅利,份額穩步提升。集成灶處于景氣上行階段,根據奧維云網數據顯示,2021H1集成灶零售額113億元,同比增長73%,遠高于油煙機/燃氣灶23%/15%的增速。公司發力高端集成灶市場,通過產品差異化優勢疊加立體式銷售渠道建設,今年以來營收呈現高速增長,且公司增速超過行業增速,市場份額有所提升。根據奧維云網數據顯示,截止2021年8月,公司線上市場銷售額份額為10.9%,同比提升4pp,位居市場第二。集成灶作為廚電新品,預期未來滲透有望持續提升。公司積極優化渠道和產品布局,有望持續享受行業紅利。

      股權激勵煥發活力,考核目標彰顯信心。今年以來,公司通過內部培養與外部引進的組合拳招賢納士,強化核心團隊建設。而本次股權激勵計劃充分覆蓋核心管理人員與核心技術人員,有望充分調動員工積極性。此外,通過產品+渠道+內部治理的優化,公司經營發展已經進入高速發展的階段,出于對未來發展的信心,公司制定了較高的增速目標。公司業績考核要求:以2020年為基數,未來5年收入復合增速達35.1%,5年凈利潤復合增速達20.1%。整體來看,較高的考核要求充分彰顯了公司長期經營的信心。

      盈利預測與投資建議。在集成灶產品加速滲透的背景下,公司強化渠道布局,與品牌營銷,股權激勵煥發團隊活力,預計2021-2023年EPS分別為1.77/2.3/2.8元,維持“買入”評級。

      風險提示:原材料價格或大幅波動、新品拓展不及預期風險。

      

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