• 中泰證券-鋼鐵行業周報:鋼價的幾個壓力-211016

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    日期:2021-10-16 23:00:42 研報出處:中泰證券
    行業名稱:鋼鐵行業
    研報欄目:行業分析 郭皓  (PDF) 13 頁 674 KB 分享者:hj9****gy 推薦評級:中性
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    研究報告內容
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      投資策略:站在目前時點鋼價的壓力來自以下幾點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】一是供應收縮力度最大的階段可能已經過去,9月下旬部分省份一刀切式拉閘限電,限產力度陡增,目前限電仍有施行,但十月中旬以來有邊際放松跡象,今年供應限產最強的時段可能已經過去。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)二是十月初的鋼價高點可能同時隱含了很多的投機成分,9月下旬鋼鐵表觀需求走弱,但每日建筑鋼成交旺盛,主要由投機限產的成交驅動,本周限產力度邊際放松,投機需求降溫,建筑鋼成交大幅回落。三是真實需求仍處于下行過程,地產需求的周期性回落和地產商資金問題仍然是未來一段時間制約行業需求的因素,預計國內制造業和海外需求也將滯后回調,這個過程仍有待完成。近期不少鋼企公布三季度業績預告,多數公司出現環比明顯回落,主要原因是二季度鐵礦石存貨增值、而三季度則大幅減值,一增一減導致這塊反差較大。建議從成長型新材料類行業中尋找機會,關注甬金股份、廣大特材、撫順特鋼、久立特材、永興材料等。

      一周市場回顧:本周上證綜合指數下跌0.55%,滬深300指數上漲0.04%,申萬鋼鐵板塊下跌5.10%。本周螺紋鋼主力合約以5515元/噸收盤,周環比減235元/噸,幅度4.09%,熱軋卷板主力合約以5850元/噸收盤,周環比減40元/噸,幅度0.68%;鐵礦石主力合約以723.5元/噸收盤,周環比減39/噸,幅度5.11%。

      成交大幅下跌:本周全國建筑鋼材成交量周平均值為16.92萬噸,環比減6.26萬噸。五大品種社會庫存1255.62萬噸,環比減71.54萬噸。本周成交大幅下跌,跌至五年同期最低水平,原因在于隨著節后鋼產復產,限產降溫,市場上的投機情緒回落,采購積極性下降。從表觀消費來看,本周雖恢復了節前水平,但仍處于近五年低位??傮w來看,投機需求與實際下游需求的表現目前均差強人意。

      電爐開工率及產能利用率反彈:本周Mysteel全國和唐山鋼廠高爐開工率分別為54.01%和54.76%,環比上周-0.13PCT及-0.80;本周Mysteel全國和唐山鋼廠高爐產能利用率分別為70.13%和65.75%,環比上周+1.58PCT和+0.26PCT。本周71家電弧爐開工率48.55%,環比上周+0.79PCT;產能利用率59.38%,環比上周+3.58PCT。本周華東及華南地區部分鋼廠限電有所放松,表現在電爐數據上最為明顯,同時鋼材產量也觸底反彈,整體供應水平提升。與此同時,本周發布了《關于開展京津冀及周邊地區2021-2022年采暖季鋼鐵行業錯峰生產的通知》,相關省市已經啟動了輪停輪休方案,關注文件對明年一季度相關區域供應的影響。后續需持續關注限產限電政策的邊際變化。

      鋼價震蕩下行:Myspic綜合鋼價指數周環比減1.42%,其中長材減2.01%,板材減0.68%。上海螺紋鋼5840元/噸,周環比減140元/噸,幅度2.34%。上海熱軋卷板5780元/噸,周環比減70元/噸,幅度1.20%。本周鋼材期現價格均有所回調,其中螺紋鋼受期螺大幅回落影響,國內建筑鋼材價格走低相比熱卷更為明顯,兩者價差收窄。

      礦價連續四周回彈:本周Platts62%126美元/噸,周環比增0.95美元/噸,高低品價差擴大。上周澳洲巴西發貨量2146萬噸,環比減351.9萬噸,到港量1358.2萬噸,環比增270.8萬噸。最新鋼廠進口礦庫存天數24天,較上次持平。天津準一冶金焦4310元/噸,較上周持平。廢鋼3370元/噸,較上周增50元/噸。本周礦價連續第四周回彈,供應端發貨量雖有所減少但到港量維持在較高水平,港口庫存小幅累積。

      盈利繼續回落:本周主流鋼種盈利繼續回落。根據我們模擬的鋼材數據,周內成本端鐵礦石、廢鋼、硅錳價格的持續上漲使鋼坯成本增加。成材端各品種價格下行,其中螺紋鋼降幅最為明顯。整體來看,本周在成本提升和報價下降的雙向擠壓下,噸鋼毛利下降,其中熱軋卷板(3mm)毛利減104元/噸,毛利率降至11.44%;冷軋板(1.0mm)毛利減55元/噸,毛利率降至8.49%;螺紋鋼(20mm)毛利減128元/噸,毛利率降至15.75%;中厚板(20mm)毛利減56元/噸,毛利率降至7.82%。

      風險提示:宏觀經濟大幅下滑導致需求承壓;供給端壓力持續增加。

      

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