• 華西證券-電力設備與新能源行業周觀察:8月新能源汽車銷量再創新高,分散式風電將迎來發展契機-210912

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    日期:2021-09-12 22:49:10 研報出處:華西證券
    研報欄目:行業分析 楊睿,李唯嘉  (PDF) 16 頁 775 KB 分享者:zxc****88 推薦評級:推薦
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    研究報告內容
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      1.新能源汽車

      8月新能源汽車銷量環比增長18.6%

      我們認為:1)從銷量表現來看,8月新能源汽車銷量環比繼續增長,突破30萬輛的歷史最高水平,6-8月連續三個月持續創月度銷量新高,行業維持景氣度高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】隨著新能源汽車市場即將迎來銷售旺季,預計四季度銷量有望再上臺階。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)2)從滲透率的角度來看,2021年1-8月新能源汽車月度銷量滲透率環比不斷提升,8月達到17.84%;1-8月累計滲透率突破10%,同比提升6.8pct,電動化加速深化,預計《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》提出的“到2025年新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右”目標有望提前實現。

      核心觀點:

      我們認為,隨著新能源汽車銷售結構與質量的持續改善,以及Model Y、ID系列等優質新車型的不斷推出,供給將驅動需求變革,新能源汽車滲透率有望加速提升,預計2021年銷量實現快速增長??春茫?/p>

      1)龍頭高成長、高確定性機會,特斯拉、大眾MEB平臺、寧德時代、LG化學、新勢力及宏光MINIEV等具備暢銷潛力車型的核心供應鏈;

      2)細分賽道龍頭,在行業競爭中具備顯著技術/成本護城河優勢標的;

      3)長續航、快充需求擴大,驅動技術革新、產品迭代的正極材料、鋰鹽添加劑、導電劑等環節;

      4)高端化+經濟性兩極化發展帶來的高鎳三元和磷酸鐵鋰電池需求提升,以及高鎳趨勢下三元正極材料格局持續優化;

      5)銷量增長帶動需求提升,預計供需偏緊的隔膜、銅箔和六氟磷酸鋰環節;

      6)產能加速布局有望顯著受益行業需求快速增長的相關標的;

      7)受益行業增長且自身競爭力持續提升有望帶來市場份額擴大的二線標的;

      8)儲能、兩輪車等具備結構性機遇的細分環節;以及持續完善的充換電設施環節;

      受益標的:寧德時代、天奈科技、恩捷股份、星源材質、嘉元科技、中偉股份、億緯鋰能、震??萍?、容百科技、中材科技、諾德股份、璞泰來、派能科技、天賜材料、中科電氣、孚能科技、德方納米、鵬輝能源、華友鈷業、宏發股份、科達利、特銳德等。

      2.新能源

      分散式風電將迎來發展契機

      我們認為,1)通過推進風電地就近開發,能夠減少電力跨區輸送,提升風電的就地開發/消納效率;2)分散式風電可開發規模較大,未來有望成為風電新增裝機規模的主力之一,促進風電整體裝機規模的提升,擴大行業發展空間。

      首批綠色電力交易達成

      我們認為,1)此次綠電交易有效滿足了用電企業綠色消費需求,擴大終端用電用戶的碳減排方式,助力“碳達峰”“碳中和”目標的達成;2)綠電交易明確了光伏、風電所具備的環境價值,通過市場化交易的方式可提升綠色電力的整體價值和收益,進而有望提升光伏、風電項目的投資收益水平,可再生能源運營商及制造企業有望顯著受益。

      核心觀點:

     ?。?)光伏

      短期看,各環節制造端以及需求端博弈格局逐步明晰,進入下半年后國內裝機需求有望啟動;中長期看,碳達峰、碳中和以及2030年非化石能源占一次能源消費比重將達到25%左右目標明確,光伏等未來在碳減排中將發揮的重要作用。

      分布式光伏是光伏新增裝機需求的重要組成部分,隨著整縣(市、區)推進分布式光伏開發試點工作的逐步落地,一方面為光伏新增裝機規模提供增量;另一方面在新的商業模式下,具備渠道或開發資源優勢的供應商有望受益。

      關注市場變化下的供需關系及技術變革下的結構性機遇,如硅料、EVA樹脂、儲能、光伏逆變器、光伏膠膜、碳/碳復合材料熱場、跟蹤支架,異質結電池、大尺寸硅片和電池片等。

      成本優勢與技術領先是光伏產品企業的立足之本,上游價格快速上漲將加速行業出清,市占率集中環節話語權將得到提升,應重視頭部企業的阿爾法機會;垂直一體化廠商有望在價格波動時顯現出產品競爭優勢。

      隨著補貼缺口問題的解決和后續新增項目脫離補貼依賴,運營商有望迎來價值重估。

      受益標的:通威股份、聯泓新科、陽光電源、錦浪科技、正泰電器、隆基股份、晶澳科技、天合光能、金博股份、福斯特、中信博、海優新材、京運通、愛旭股份、福萊特、太陽能等。

     ?。?)風電

      中長期看,風電是實現“碳中和”的能源替代形式之一,持續看好風電行業的裝機需求及發展空間。短期看,陸上風電平價后無論是裝機規模還是招標量同比均增長顯著,大型化趨勢推進成本下降、規模提升以及行業集中度增強。目前風電板塊較光伏板塊相比估值偏低,具備配置價值。

      關注以下環節的投資機會:1)風機大型化趨勢明確,重點關注塔筒、軸承、風機、葉片、鑄件等環節;2)關注風電主軸軸承等關鍵零部件廠商的競爭優勢和國產替代進展;3)關注受益于海上風電相關標的;4)關注受益海外增量市場空間標的。

      受益標的:大金重工、天順風能、新強聯、廣大特材、運達股份、日月股份、中材科技、金風科技、明陽智能、東方電纜等。

      風險提示

      新能源汽車行業發展不達預期;新能源裝機、限電改善不達預期;產品價格大幅下降風險;疫情發展超預期風險。

      

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