• 光大證券-鋰電設備行業價值投資報告:新能源汽車迎春風高歌猛進,鋰電設備趁勢頭扶搖而上-210912

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    日期:2021-09-12 22:48:22 研報出處:光大證券
    行業名稱:機械行業
    研報欄目:行業分析 王銳,殷中樞,劉凱  (PDF) 38 頁 1,425 KB 分享者:dar****12 推薦評級:買入
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      政策端刺激超預期,全球電動化趨勢加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】全球主要國家新能源支持政策加碼,政策支持力度增加、持續時間延長。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)2020-2021年歐盟國家密集推出新一輪新能源支持政策,英國預計未來投資400億英鎊擴建EV充電網絡;德國將新能源汽車補貼延長至2025年;奧地利、西班牙和希臘三國加大補貼資金支持力度,提高補貼支持上限。美國新能源汽車政策支持力度遠超市場預期,《清潔能源法案》上調7500美元/車的電動車稅收抵免上限,并放寬汽車制造商享有的20萬輛稅收補貼限制,直至新能源汽車銷量達到當年汽車銷量50%,政策支持力度空前。2020年國務院頒布《中國新能源汽車產業發展規劃》,提出到2025年新能源新車銷量占比達到20%。

      新能源汽車銷量高漲,全球主流動力電池廠商加速擴產。疫情得控后國內新能源汽車銷量高漲,2020年我國新能源乘用車和純電動車累計銷量為124.6/111.6萬輛,2020年12月相應鋰電池裝機量達到7956MWh,環比增長18.11%達到歷史峰值,且2021年持續上漲趨勢不減。新能源汽車銷量高景氣下,動力電池需求不斷提升,我們預計21-25年全球新能源汽車電池需求達到299.2/445.7/629.8/866.2/1163.6GWh,對應鋰電設備總投資規模為920.5/1371.4/1937.9/2665.3/3580.3億元。全球主流動力電池廠商寧德時代、LG化學等密集推出大規模擴產計劃,如LG化學計劃21-23年全球擴產規模超過130GWh;寧德時代公告,擬定增募資不超582億元,在扣除發行費用后擬主要用于福鼎時代鋰離子電池生產基地、廣東瑞慶時代鋰離子電池生產項目一期及寧德時代新能源先進技術研發與應用項目及補充流動資金等。

      鋰電設備進入賣方市場,行業龍頭企業稀缺性凸顯。動力電池新一輪擴產釋放巨額鋰電設備采購需求,國內具備規?;芰Φ匿囯娫O備生產廠商數量有限,且擴產項目建設周期長,產能擴張相對滯后,鋰電設備行業整體處于產能緊缺狀態,市場供需切換為賣方市場。在產品質量過硬前提下,鋰電設備廠商受益行業高景氣的程度則取決于產品覆蓋面和產能彈性,產品覆蓋面廣則意味著受益全面,短期產能彈性決定訂單承接能力。行業龍頭廠商憑借全產業鏈設備生產能力領先受益行業景氣提升,頭部企業滿載后訂單外溢,部分產品質量穩定、技術水平先進的二線鋰電設備廠商同樣顯著受益。

      投資建議:推薦鋰電設備全鏈生產布局的行業龍頭企業先導智能,前中后段產品市場競爭力強、技術研發具備前瞻性的設備廠商杭可科技、星云股份。

      風險因素:行業下游擴產不及預期風險,海外客戶擴展遭受重大挫折風險,非鋰能源技術顛覆性進展替代風險。

      

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