• 華西證券-東方財富-300059-2021三季報業績點評:業績繼續高增,2021年歸母凈利潤預計超82億元-211015

    查看研報人氣榜
    日期:2021-10-16 23:11:45 研報出處:華西證券
    股票名稱:東方財富 股票代碼:300059
    研報欄目:公司調研 呂秀華,魏濤,羅惠洲  (PDF) 5 頁 770 KB 分享者:依舊***9 推薦評級:買入
    請閱讀并同意免責條款

    【免責條款】

    1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

    2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

    3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

    4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

    研究報告內容
    分享至:      

      事件概述

      東方財富披露2021年三季報,前三季度實現營業總收入96.36億元,同比+62%,歸母凈利潤62.34億元,同比+83%;單三季度實現營業總收入38.56億元,同比+48%,凈利潤為25.07億元,同比+58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】EPS為0.60元,同比+71%;加權平均ROE為16.74%,同比提升2.48pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

      分析判斷:

      基金保有規模同比仍高增,公司二季度末代銷保有規模占比較一季度提升,基金銷售收入同比+75%

      從市場基金保有量來看,2021年前三季度股票與混合型基金月均保有規模7.74萬億元,同比+87%(上半年同比+103%);新發基金來看,前三季度股票與混合型基金新發規模1.49萬億份,同比+16%(上半年同比+83%)。

      二季度末天天基金“股票+混合公募基金”代銷保有規模較一季度末+17.7%至4415億元,占比由5.15%提升至5.52%。

      前三季度公司營業收入(主要為基金銷售業務收入)同比+75%至40.51億元(上半年同比+102%)。

      前三季度市場股票成交金額同比+20%(上半年同比+21%),手續費與傭金凈收入同比+53%(上半年同比+56%)

      2021年前三季度,市場股票成交金額191萬億元,同比+20%。我們推算公司前三季度市場份額在3.7%左右,較去年提升0.47pct。公司手續費及傭金凈收入(以證券經紀業務收入為主)同比+53%至38.83億元。

      前三季度市場日均兩融余額1.74萬億元,同比+44%(上半年同比+56%),公司利息凈收入同比+55%(上半年同比+56%)

      公司以兩融業務為主的利息凈收入同比+55%至17.02億元,兩融業務市場份額繼續提升。公司已經發行可轉債募資158億元,目前公司股價大大超過轉股價,預計本次可轉債將成功轉股,進一步提升公司資本實力及兩融份額。

      互聯網平臺成本率繼續下降,公司利潤率繼續提升至60.75%。

      營業成本、銷售費用、管理費用同比分別-2.27pct、-1.62pct、-3.61pct至5.26%、4.32%、13.52%,前三季度利潤率則進一步提升至60.75%,較去年同期的55.42%提升5.34pct。

      投資建議

      資本市場擴容以及居民金融資產配置提升背景下,證券與財富管理行業繼續處于發展的重要機遇期,公司坐擁東方財富網、天天基金網等頭部流量平臺,市場份額仍在繼續提升,疊加更低的邊際成本優勢,兼具β與α。

      基金投顧、基金管理以及國際業務是未來的新看點。2021年6月,東財國際證券更名為哈富證券,國際業務品牌辨識度提升;7月,東財證券基金投顧試點獲批,預計未來將加速開拓財富管理業務;另外公司基金管理業務有望獲得更大發展,這可能有賴于國內被動型產品的崛起。

      因為市場環境及公司費率好于預期的原因,我們上調公司21-23年營業收入47.0/55.2/64.8億元的預測至51.7/57.7/69.2億元,上調21-23年EPS0.7/1.0/1.2元的預測至0.8/1.0/1.3元,對應2021年10月15日33.87元/股收盤價,PE分別為42.4/32.5/26.0倍,維持公司“買入”評級。維持2021年業績55倍PE估值估值,將目標價從39.44元上調至43.92元。

      風險提示

      市場交易萎縮、公司市占率提升不及預期、基金銷售市場競爭激烈。

      

    我要報錯
    點擊瀏覽閱讀報告原文
    數據加工,數據接口
    我要給此報告打分: (帶*號為必填)
    *我要評分:
    暫無評價
    慧博智能策略終端下載
    相關閱讀
    2021-11-01 公司調研 作者:呂秀華,魏濤,羅惠洲 7 頁 分享者:ame****bj 增持
    2021-11-01 公司調研 作者:呂秀華,魏濤,羅惠洲 7 頁 分享者:jeff******009 買入
    2021-11-01 公司調研 作者:呂秀華,魏濤,羅惠洲 7 頁 分享者:na***i 買入
    2021-11-01 公司調研 作者:呂秀華,魏濤,羅惠洲 7 頁 分享者:1331******992 買入
    2021-10-29 公司調研 作者:呂秀華,魏濤,羅惠洲 7 頁 分享者:zb***7 買入
    關閉
    如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
     將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
    操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
    *我要評分:

    為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

    您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

    當前終端的在線人數: 62986
    掃一掃,慧博手機終端下載!

    正在加載,請稍候...