• 華西證券-2021年9月第2周煤炭行業周報:煉焦煤、動力煤價格迭創新高,低估值板塊中煤炭邏輯順暢-210912

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    日期:2021-09-12 23:44:02 研報出處:華西證券
    行業名稱:煤炭行業
    研報欄目:行業分析 洪奕昕  (PDF) 23 頁 2,168 KB 分享者:TJ51******188 推薦評級:推薦
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    研究報告內容
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      本周觀點:焦煤供需缺口長期存在,看好焦煤股業績彈性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】動力煤國內邊際增產情況低于預期,預計后續淡季不淡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)煤炭全產業鏈庫存歷史低位,供需缺口疊加補庫需求,目前維持強勢。

      動力煤方面,本周偏長協的環渤海指數721元/噸,環比+31元/噸;CCI 5500指數繼續穩定在947元/噸,港口實際成交價格上漲。下游方面,電廠日耗環比下降,但電廠庫存仍繼續快速下降,維持低位??涌诜矫?,產地自8月以來有所放量,但邊際增量低于預期,本周坑口煤價繼續上漲。運輸方面,大秦線運量穩定,海運價格本周上漲。港口方面,環渤海港口煤炭庫存本周繼續下降,處于歷史低位水平,全國港口庫存均低位。

      供給端來看,國內產地自8月開始釋放增量,但增量總體低于預期,目前需求端的電廠日耗雖環比回落,但仍處于高位,而電廠庫存續快速下降,環渤海港口庫存亦降至歷史低位;坑口煤價和港口實際成交價本周上漲。整體來看,在全產業鏈庫存低位的情況下,電廠在淡季的補庫壓力較大,而目前的供給增量暫無法彌補庫存缺口,我們預計動力煤將淡季不淡。

      雙焦方面,本周焦煤價格繼續大漲,焦炭本周提漲2輪共400元/噸,本輪焦炭已累計10輪提漲共計1360元/噸。鋼鐵需求步入旺季,且江蘇等地開始限產,未來主要看供給端限產的實際執行情況,以及后續旺季的需求回升情況。焦煤本周繼續大漲,主要由于澳煤限制帶來的低硫主焦煤供需缺口長期存在,而國內安監嚴格基本無量可補,我們看好中長期的焦煤價格維持高位。焦煤大漲對焦炭形成成本支撐,且鋼廠的焦炭庫存偏低采購需求仍在,焦炭短期亦強勢。

      我們預計焦煤供給端缺口中長期存在,動力煤后續淡季不淡,看好供給端收縮邏輯穩定且持續的焦煤龍頭,以及動力煤龍頭下半年的業績。煤炭板塊上市公司三季度業績預計環比大增,推薦焦煤龍頭山西焦煤、盤江股份、冀中能源、平煤股份,動力煤龍頭陜西煤業、中國神華、露天煤業、兗州煤業,受益標的:山西焦化、新集能源、昊華能源等。

      本周中信煤炭指數+13.1%,跑贏大盤。

      近5日(9.6-9.10)上證指數+3.4%,深證成指+4.2%。中信行業指數中,煤炭指數+13.1%,在30個中信一級行業中位于第1位。煤炭股普遍上漲,漲幅最大的前五位分別為山西焦煤、平煤股份、云維股份、山西焦化、冀中能源;漲幅最小的前五位分別為ST平能、寶豐能源、ST大有、寶泰隆、華陽股份。

      本周動力煤實際成交價上漲,焦煤繼續大漲,焦炭提漲2輪共計400元/噸。

      本周動力煤港口價格/坑口價格、焦煤價格、焦炭價格、國際煤價、煤炭海運價格、水泥價格、螺紋鋼價格、國際原油價格均上漲。

      動力煤方面,本周偏長協的環渤海指數721元/噸,環比+31元/噸;CCI 5500指數繼續穩定在947元/噸,港口實際成交價格上漲。下游方面,電廠日耗環比下降,但電廠庫存仍繼續快速下降,維持低位??涌诜矫?,產地自8月以來有所放量,但邊際增量低于預期,本周坑口煤價繼續上漲。運輸方面,大秦線運量穩定,海運價格本周上漲。港口方面,環渤海港口煤炭庫存本周繼續下降,處于歷史低位水平,全國港口庫存均低位。

      雙焦方面,本周焦煤價格繼續大漲,焦炭本周提漲2輪共400元/噸,本輪焦炭已累計10輪提漲共計1360元/噸。

      推薦標的:山西焦煤、盤江股份、冀中能源、平煤股份、陜西煤業、中國神華、露天煤業、兗州煤業;受益標的:山西焦化、新集能源、昊華能源等。

      我們預計焦煤供給端缺口中長期存在,動力煤后續淡季不淡,看好供給端收縮邏輯穩定且持續的焦煤龍頭,以及動力煤龍頭下半年的業績。煤炭板塊上市公司三季度業績預計環比大增,推薦焦煤龍頭山西焦煤、盤江股份、冀中能源、平煤股份,動力煤龍頭陜西煤業、中國神華、露天煤業、兗州煤業,受益標的:山西焦化、新集能源、昊華能源等。

      風險提示

      宏觀經濟系統性風險;疫情反復;水電超預期;增產增供政策下國內煤炭產量釋放超預期;進口煤政策放寬超預期;“碳中和”等預期發酵超預期;新能源在技術上的進步超預期。

      

      

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