• 東北證券-岱美股份-603730-Q3業績觸底,汽車頭枕和頂棚業務未來放量-211105

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    日期:2021-11-06 10:20:24 研報出處:東北證券
    股票名稱:岱美股份 股票代碼:603730
    研報欄目:公司調研 李恒光  (PDF) 4 頁 412 KB 分享者:qing******gyu 推薦評級:買入
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    研究報告內容
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      事件:公司發布2021年Q3報告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司報告期內實現營收10.00億元,同比-23.78%;實現歸母凈利潤1.31億元,同比-43.46%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)營收下降主要原因來自于整車廠商缺芯,公司計劃量產的部分新項目推遲或提貨量減少,導致公司新項目的銷售量不達預期。利潤下滑與海運費和原材料成本上漲有關。

      運費、原材料成本上漲,毛利率短期承壓。公司Q3毛利率達到28.65%,同比-1.82個百分點。毛利率下滑主要與海運費和原材料成本上漲有關。Q3銷售費用率3.56%,同比-1.17個百分點;管理費用率6.39%,同比+1.20個百分點;財務費用率-0.20%;研發費用率4.88%,同比+1.84個百分點。

      加大研發投入,頭枕和汽車頂棚產品有望放量。公司現有產品結構以遮陽板、座椅頭枕、頂棚中央控制器為主,輔以扶手和內飾燈等產品。公司不斷研發投入和開拓新產品、新市場,與整車廠商保持緊密的同步開發節奏。頭枕已經配套北美通用汽車,汽車頂棚產品在北美也已經取得了訂單。隨著產品的訂單增加,頭枕和汽車頂棚產品的銷售額將在公司產品結構的銷售占比中快速提升,有望提供業績增量。

      全球化的銷售服務,客戶資源優質穩定。公司海外業務不斷擴大,已在美國、法國、墨西哥等地建立起生產基地。針對北美、歐洲、亞洲等區域市場,設立全資子公司。目前,公司已構建起覆蓋18個國家的全球性營銷和服務網絡,具備了國內行業中領先的產品全球交付能力。公司作為一、二級供應商,與全球主要車企建立產品開發和配套供應關系,客戶包括奔馳、寶馬、奧迪、特斯拉等國外主流廠商,在國內主要為上汽通用、一汽大眾、上汽大眾,以及蔚來、小鵬、理想等廠商提供配套產品。

      盈利預測及評級:預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為7.34億、8.54億、9.88億,EPS分別為1.01元、1.18元、1.36元,市盈率分別為18.53倍、15.93倍、13.76倍,維持“買入”評級。

      風險提示:車市復蘇不及預期,毛利率不及預期

      

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