• 銀河證券-計算機行業10月動態報告:行業Q3整體穩健,信創表現亮眼-211101

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    日期:2021-11-03 15:40:52 研報出處:銀河證券
    行業名稱:計算機行業
    研報欄目:行業分析 吳硯靖,鄒文倩,李璐昕  (PDF) 45 頁 2,447 KB 分享者:1520******972 推薦評級:推薦
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    研究報告內容
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      核心觀點:

      計算機行業動態

      21Q3行業整體情況總結:Q3營收端增速穩健,凈利端較去年基本持平截至2021年10月31日,計算機行業公司三季度財務報告已披露完畢,從行業整體前三季度的財務表現來看,營業端總體同比增長19.14%;歸母凈利潤同比增長1.33%,利潤端與去年同期基本持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

      單季度來看,受去年疫情原因基數波動等因素影響,21Q3單季度收入及凈利潤增速今年以來整體呈現逐季環比下降走勢。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)計算機行業前三季度的整體營收分別同比增長30.64%、15.92%、13.26%,行業前三季度凈利潤分別同比增長598.57%、-18.33%、-11.28%,營收及利潤增速整體呈現逐季環比下降走勢。我們認為一方面受去年上半年疫情三季度有所緩解業務基數影響,另一方面行業收入確認季節性影響,Q4主要為收入確認時期,加之行業內個股分化嚴重,2G屬性公司較多,今年受下游政府部分支出結構性低迷影響,短期呈現季節性波動。

      細分板塊來看,信創、智慧城市、物聯網板塊景氣度較高,其中信創表現尤為亮眼。隨著信創持續推進,相關標的公司國產替代開始進入放量階段,信創產業收入同比增長35.54%,利潤同比增長176.30%,同時信創板塊的ROE提升幅度達到88.92%,隨著未來黨政、行業信創業務持續推進,信創板塊有望持續受益;智慧城市收入端繼續受益于數字經濟轉型升級實現較高增速,但費用端高企導致利潤端增速不及收入增速;物聯網細分行業公司前三季度收入同比增長21.13%,凈利潤同比增長87.55%,規模效應初見端倪。

      行業毛利率逐步改善,研發費用比持續加大。2021年前三季度整體毛利率21.4%,同比增長1.1pct,環比21H1增長1.4pct,行業整體毛利率水平改善。研發端投入增長,2021前三季度行業整體研發費用率6.4%,同比增長0.9pct,環比21H1增長0.6pct,體現出行業整體對研發的重視,高研發投入鑄就行業高壁壘。

      基金持倉環比近持平,中止下滑趨勢,處于歷史5年內低配區間。截至2021年10月31日,21Q3公募基金持倉數據公布從持倉市值來看,21Q3公募基金持有行業公司總市值840.56億元,相較21Q2持倉市值提升110.23億元;從持倉占比來看,21Q3計算機行業持倉占比2.66%,較21Q2提升0.13pcts,近五年,行業基金持倉平均水平4.61%,當前持倉占比遠低于行業近5年平均水平,行業配置價值凸顯。行業持倉連續4季度下滑趨勢停止,21Q3較21Q2提升0.13pct,但仍處于低配狀態。

      投資建議

      計算機行業具備明顯季節屬性,隨著Q4季度訂單確認預期加速,我們持續看好工業軟件、信創基礎軟件、云計算、智能物聯(自動駕駛、能源互聯網)和金融IT等具備長期成長性、硬科技屬性帶來的投資機會。重點推薦東方通(300379.SZ)、恒生電子(600570.SH)、用友網絡(600588.SH)、中科創達(300496.SZ)、道通科技(688208.SH)、柏楚電子(688188.SH)、朗新科技(300682.SZ)、中孚信息(300659.SZ)、極米科技(688696.SH),此外建議關注瑞芯微(603893.SH)、德賽西威(002920.SZ)、鴻泉物聯(688288.SH)、拓爾思(300229.SZ)、金山辦公(688111.SH)、小米集團-W(01810.HK)、中控技術(688777.SH)、中望軟件(688083.SH)、深信服(300454.SZ)、安恒信息(688023.SH)、威勝信息(688110.SH)。

      風險提示

      行業競爭加劇的風險。中美摩擦的風險。受疫情影響供應鏈風險。

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