• 天風證券-帝爾激光-300776-毛利率逐季度提升,積極擴充產能-211104

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    日期:2021-11-04 12:21:57 研報出處:天風證券
    股票名稱:帝爾激光 股票代碼:300776
    研報欄目:公司調研 李魯靖  (PDF) 3 頁 276 KB 分享者:che****he 推薦評級:推薦
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    研究報告內容
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      公司發布2021年三季報,業績穩步提升:

      1)2021年前三季度公司實現營業收入9.35億元,同比增加31.29%,歸母凈利潤實現2.81億元,同比增加9.53%,扣非后歸母凈利潤為2.69億元,同比增加8.50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2)單季度來看,三季度環比持續增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)Q3單季度,公司實現收入3.34億元,同比增加25.95%/環比增加2.43%;實現歸母凈利潤1.04億元,同比增加8.71%/環比減少0.61%;實現扣非歸母凈利潤1.00億元,同比增加13.59%/環比增加2.54%。

      毛利率逐季度提升明顯,盈利能力修復:

      1)在光伏降本趨勢下,公司適當調整設備售價及預收款比例,去年四季度以來毛利率有所降低,但今年毛利率逐季度上升,Q3單季度毛利率47.97%,較二季度增加3.26pct,較一季度增加7.55pct,凈利率為31.01%,較一季度增加4.18pct。2)前三季度期間費用率為11.46%(銷售、管理、研發、財務分別為2.91%/2.65%/8.02%/-2.12%)同比增加3.54pct,主要系研發投入加大,研發費用率增加3.28pct,銷售、管理費用率均有所降低。3)回款增加,盈利質量進一步提升,前三季度經營活動產生的現金流量凈額較去年同期增加273.32%。

      投資研發生產基地二期項目,產能持續擴張:

      公司計劃總投資20億元建設研發生產基地二期項目,一是擴產原有的光伏設備業務,主要進行激光消融設備、激光摻雜設備等現有高端光伏設備研發及生產,并新布局激光印刷設備研制業務;二是將激光技術應用到新型顯示領域,主要進行激光顯示修復設備研制等。新項目將進一步擴大公司的生產能力,加快新領域的突破。

      激光轉印、HJT、TOPcon等多路線取得新技術進展:

      1)激光轉印交付試驗線,在PERC上進行了長時間論證,也可用于TOPcon和HJT,激光轉印整線設備即將交付。2)TOPCON方面激光開膜和特殊漿料開槽在客戶中試線得到應用。3)HJT方面獲得了歐洲客戶LIA設備批量訂單。4)在其他行業中MINILED激光修復、激光打孔也有拓展。

      盈利預測與投資建議:預計2021-2023年公司營收分別為13.96億、17.72億、22.14億,YOY30.21%、26.95%、24.90%;歸母凈利潤分別為4.21億、5.24億、6.05億,YOY12.71%、24.49%、15.56%,對應PE 36X、29X、25X,維持推薦。

      風險提示:毛利率波動風險;行業政策波動風險;市場競爭加劇風險;新產品研發進展不及預期等

      

      

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