• 華金證券-電力及公用事業行業快報:國常會放寬電價浮動區間,電力改革提速-211010

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    日期:2021-10-11 07:42:06 研報出處:華金證券
    研報欄目:行業分析 雒文  (PDF) 3 頁 326 KB 分享者:le***5 推薦評級:領先大市-A(上調)
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    研究報告內容
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      投資要點

      ◆國常會部署冬季電煤保供,放寬電價浮動區間至±20%:10月8日,國常會部署今冬明春電力煤炭保供事宜,提出保障冬季取暖民生、動員煤炭增產、實施煤電稅收緩繳、完善煤電市場化定價機制、加快新能源儲能建設、遏制兩高項目發展等六點措施,以確保能源安全及產業鏈供應鏈穩定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中,推動燃煤發電電量全部進入電力市場,將市場交易電價浮動范圍-15%~10%調整為±20%,且高耗能行業電價由市場交易形成、不受此區間限制,是最大亮點。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

      ◆政策組合拳,直擊市場化電價形成機制要害:此次電價政策與近期政府應對電力供應緊張的組合拳一脈相承,切中要害構建上游煤炭成本向電力消費終端傳導的市場化電價機制。9月15日,發改委印發《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》,在堅持降低能耗強度的核心要求之外,以再生能源消費不計入能耗總量、重大項目能耗減免、預留總量指標統籌等方式,在能源消費總量上賦予“雙控”一定的靈活性。21日,發改委、能源局聯合派出督導組,開展重點省份和企業、港口能源保供穩價督導。29日,發改委就今冬明春能源保供工作答記者問,表態“壓非保民”推動發電供熱用煤中長期合同直保全覆蓋。10月,山西、陜西、內蒙等煤炭主要生產省,國鐵集團,銀保監會分別從各方面增強了電力供應保障能力。至本次國常會,市場化電價形成機制的關鍵改革環節終打通。

      ◆嚴峻保供形勢,倒逼電力改革提速:2020年起,我國開始執行“基準價+上下浮動”煤電定價機制,浮動范圍-15%~10%,且暫不上浮。今年以來,煤炭價格大幅上漲,上網電價不能彌補成本端壓力。今年前8個月,我國全社會用電量同比增速13.8%,而電熱業利潤下滑15.3%,煤炭業利潤激增145.3%。6月,發改委曾回應交叉補貼電價,表示將逐步還原電力商品屬性,透露電價上漲預期。此后,山東、四川、云南、內蒙、上海等地允許電價10%以內上浮,廣東、貴州、廣西、安徽等地執行更差別化的分時電價政策,湖南甚至引入全額傳導的煤電聯動定價機制。

      ◆投資建議:碳中和背景下,隨著以電價形成機制改革為核心的電力改革推進,電價上漲趨勢將不斷明朗。今年前8個月,我國市場化交易電量2.4萬億千瓦時,同比增長23%。未來火電企業或將迎來上網電價、發電量齊升的良好局面,業績估值有望戴維斯雙擊。由于新能源能耗暫不納入能耗總量考核,綠電需求將保持旺盛,估值也將受到整體電力板塊景氣的提振。推薦分布式光伏運營商南網能源,垃圾發電運營商瀚藍環境。

      ◆風險提示:煤炭價格持續高企,或將壓制當前火電企業業績表現。

      

      

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