• 中泰證券-策略周刊:如何把握元宇宙的投資機會?-210911

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    日期:2021-09-12 22:31:16 研報出處:中泰證券
    研報欄目:投資策略 陳龍,張文宇  (PDF) 15 頁 1,341 KB 分享者:she****99
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    研究報告內容
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      本周話題:如何把握元宇宙帶來的投資機會

      元宇宙是虛擬與現實的高度融合。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】元宇宙(Metaverse)的英文由Meta和Verse組成,有“超越宇宙”之意。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)功能上來講,元宇宙是一個承載虛擬活動的平臺,它連接了虛擬與現實,復制了現實世界的底層邏輯,為用戶提供豐富的消費內容、沉浸式的交互體驗,未來或將帶來巨大的經濟效益。

      元宇宙擁有六大特征——持續性、實時性、兼容性、經濟屬性、可連接性(和真實世界的連接)、可創造性。架構元宇宙的第一步是需要成熟的技術。我們將元宇宙的技術支柱歸納為BAND:即區塊鏈(Blockchain)、游戲(Game)、網絡算力(Network)、和展示方式(Display),分別從價值交互、內容承載、數據網絡輸出及沉浸式展示融合構建元宇宙。具體來說,游戲方面,主要是電子游戲、大型多人在線游戲、沙盒游戲等。網絡算力主要依靠5G通信、云計算、云游戲等尖端技術。目前主流的展示方式包含增強現實(AR)虛擬現實(VR)和全息影像。

      游戲、通信將會為元宇宙帶來最大的投資機會。元宇宙是數字化的,是建立在網絡、算力和算法之上,沒有底層基礎架構的支持就沒有未來的宇宙世界,下一代通信與云計算服務的發展仍然會最大限度地影響元宇宙進程。游戲可以借助5G、WIFI6等技術支持大量歲時隨地用戶在線。

      元宇宙的沉浸式體驗離不開虛擬現實技術,VR/AR賽道值得關注。虛擬現實VR是元宇宙的展示方式,VR實現了持續迭代升級,用戶已經可以獲得較好的沉浸式體驗。增強現實技術AR借助3D攝像頭實現與現實的交互,用戶會處于現實與虛擬世界的交融。

      市場展望:結構性機會仍在延續

     ?。?)宏觀經濟趨勢仍在下行,然而下行趨勢有所緩解。8月PMI季調后的數據顯示,宏觀經濟仍在趨勢下行。綜合PMI為49.9,疫情以來首次跌入收縮區間。然而從產成品庫存和原材料庫存的周期看,經濟下行的趨勢有所緩解的。尤其是小型企業的PMI有所回暖,說明經濟的活力沒有預期的那么差。另一方面,8月份的信貸和社融數據顯示,季調后社融余額增速仍然維持穩定,盡管人民幣信貸環比增速還在繼續下行。這些指標說明,國內宏觀經濟下行的趨勢未發生變化,然而斜率有所放緩。另一方面,美國非農數據大幅低于預期,這意味著9月份美聯儲Taper概率非常低,全球經濟仍然在疫情環境下充滿很大的不確定性。從宏觀角度看,全球流動性預期有望繼續邊際寬松。

     ?。?)本次北交所的設立,一方面有利于中小去也長期發展的營商環境,培育更多的“專精特新”中小企業。另一方面,為中國多層次資本市場的進一步發展奠定堅實基礎,有利于短期提升市場的風險偏好,對沖了前期政策頻出對市場風險偏好的短期沖擊,從上周市場的走勢可以看出,北交所大幅提升了市場的風險偏好,這個過程仍然在延續。

     ?。?)由于經濟的走弱使得依靠分子端的行情在2021年下半年開始不再成立,而流動性邊際好于預期,以及北交所的成立提升市場風險偏好等因素,我們認為,市場的結構性機會仍然存在。在風格上,我們堅守2021年全年策略報告的觀點不變,即大國重器,制造強國。我們挑選出的最好的景氣賽道是高端制造業(新能源汽車、光伏等新能源、軍工制造、科技制造和國產替代的裝備制造業)。另一方面,在專精特新小巨人版塊上挑選高景氣的個股。

      風險提示:經濟增速不及預期風險。研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的情況

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