• 信達證券-公募基金網下打新研究:打新基金如何選?-210912

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    日期:2021-09-12 16:36:13 研報出處:信達證券
    研報欄目:基金頻道 于明明,鐘曉天  (PDF) 24 頁 1,041 KB 分享者:夢**涯
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      我們總結介紹了公募基金網下打新規則。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】根據網下發行的配售原則,公募基金參與新股網下發行的獲配比例在所有配售對象分類中最高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)主板、科創板和創業板的網下詢價新股對公募基金參與網下詢價的市值要求、報價個數、回撥機制和限售期有不同的規定。

      網下詢價新股的收益可觀。在科創板注冊制和創業板注冊制之后,每月新股數量提升。2018年以來,創業板新股漲跌幅中位數為228%,科創板新股漲跌幅中位數為142%,主板新股漲跌幅中位數為125%。各板塊的新股A類機構投資者網下中簽率分布不同,2018年以來,創業板新股中簽率中位數為0.031%,科創板新股中簽率中位數為0.047%,主板新股中簽率中位數為0.023%。

      基金在各板塊新股的參與率和入圍率有所差異。2018年以來,公募基金對各市場網下詢價新股的參與率與入圍率有所不同,主板市場入圍率和參與率較高,而科創板與創業板的參與率與入圍率較低。

      從個股的維度分析參與率,主板新股的參與率水平在80%左右,高于科創板和創業板70%左右的參與率。同樣,各市場網下詢價新股的入圍率也存在分化,主板的入圍率水平較高,近年來維持在90%以上,創業板市場個股的入圍率在注冊制改革之前與主板市場類似,多數個股入圍率維持在90%以上,注冊制改革之后與科創板的情況類似,入圍率分散于40%至100%區間中。

      我們對公募基金網下打新收益進行了測算。2018年以來,科創板網下詢價新股對收益的貢獻最高,其次為創業板,最后是主板。2018年公募基金網下打新收益合計約84億,2019年約362億,2020年約1082億,2021年約599億。對基金規模進行插值,并用詢價配售信息反推基金規模和股票市值,可獲得基金月末規模,用基金月末規模計算公募基金網下月度打新收益率。

      我們對打新基金進行了分類篩選,將打新基金規模限制在1億至10億之間,入圍率限制在80%以上,同時參考基金歷史業績和歷史打新收益率,分別篩選出了優秀固收+、主動偏股型基金及指數增強型基金,供投資者配置參考。

      風險因素:以上結果通過歷史數據統計、建模和測算完成,在市場波動不確定性下可能存在失效風險。

      

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