• 開源證券-醫藥生物行業深度報告:生物科研試劑,國內市場快速增長,行業百花齊放-211103

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    日期:2021-11-03 15:44:12 研報出處:開源證券
    行業名稱:醫藥生物行業
    研報欄目:行業分析 蔡明子  (PDF) 27 頁 1,058 KB 分享者:ros****ng 推薦評級:看好
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    研究報告內容
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      國內生物試劑市場快速增長,看好基礎科研“賣水人”的長期發展

      生命科學試劑是生命科學研究和開發的基礎材料,作為易耗性工具在生命科學科研活動中被廣泛使用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2019年全球生物試劑整體市場規模175億美金,并穩步擴容;中國2019年的生物試劑規模為136億元,并快速增長,預計2019-2024復合增速在13.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)我們看好政策鼓勵下的國內科研服務水平的快速提升,作為基礎科研的“賣水人”長期發展可期,國內各具特色的相關標的,有望持續受益:(1)掌握生物試劑上下游技術并積極向生物試劑下游終端產品延伸的諾唯贊和菲鵬生物;(2)生物試劑種類齊全并拓展CRO業務的義翹神州;(3)精耕重組蛋白細分領域的百普賽斯;(4)搭建一站式服務平臺來解決生物試劑品類繁多、客戶群體龐大且需求多樣的行業痛點的優寧維。

      科研機構客戶為主,核酸類試劑規模最大

      在生命科學研究的投入中,約10%-15%用于生物科研試劑的投入,隨著生命科學的快速發展,生物科研試劑的市場規模逐漸擴大。在全球科研投入中,中國的投入占比僅為8.3%,相較于美國48.2%的占比,未來發展空間較大??蛻艚Y構上,全球生物試劑均以科研機構客戶為主,占比在60%以上;在生物試劑各細分領域中,核酸類試劑的市場規模最大,2019年國內市場規模在69億元,蛋白類約40億元,細胞類約27億元,各細分領域均保持快速增長。

      國內生物試劑行業百花齊放,各具特色

      現階段,我國生物試劑行業呈現種類繁多、市場分散、競爭者眾多、客戶需求多樣以及國產化率低的特點,政策鼓勵推進適應生命科學新技術發展的新儀器和試劑研發,國內試劑行業長期發展可期?;谛袠I現狀,我們認為行業集中度提升、國產替代以及向下游延伸是行業發展的主要方向:(1)新冠疫情+公司集中上市將加速行業集中度提升;(2)綜合供需端的分析,我們看到生物試劑國產替代的進程正在穩步推進;(3)生物試劑行業整體規模較小,向下游延伸發展進一步打開市場空間。

      整體上,國內代表性的生物試劑公司盈利能力較強,多數公司毛利率在80%以上,并注重研發和銷售。我們認為行業集中度提升和國產替代的進一步推進,需要試劑公司在產品端和銷售端雙向發力:(1)產品端注重研發,做好質控,并緊跟生命科學研發趨勢,積極開拓新產品;(2)生物試劑品類繁多、客戶群體龐大且需求多樣,需要試劑供應商做好銷售,助力客戶快捷、高效地開展科研實驗。

      推薦及受益標的:

      我們看好政策鼓勵下的國內科研服務水平的快速提升,作為基礎科研的“賣水人”長期發展可期,國內各具特色的相關標的,推薦標的:皓元醫藥。受益標的:諾唯贊、義翹神州、百普賽斯、泰坦科技、阿拉丁、優寧維等(以上排名不分先后)。

      風險提示:技術升級迭代的風險、核心技術人才流失的風險、新產品研發風險、核心技術泄密風險等。

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