• 平安證券-盛新鋰能-002240-資源、規模優勢突出的鋰業龍頭-210912

    查看研報人氣榜
    日期:2021-09-12 11:56:01 研報出處:平安證券
    股票名稱:盛新鋰能 股票代碼:002240
    研報欄目:公司調研 陳建文  (PDF) 25 頁 1,278 KB 分享者:zor****67 推薦評級:推薦(首次)
    請閱讀并同意免責條款

    【免責條款】

    1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

    2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

    3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

    4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

    研究報告內容
    分享至:      

      平安觀點:

      堅定轉型,鋰業龍頭:公司原有業務為纖維板和林木,自現有大股東盛屯集團入主后,公司加快轉型,聚焦到新能源材料。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】目前公司已形成涵蓋鋰礦采選、鋰鹽生產較為完整產業鏈,擁有鋰鹽產能4萬噸,是我國鋰行業的龍頭企業。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)目前除少量的林木外,鋰相關產品成為公司最主要業務,2021年上半年收入占比高達87%。

      供需緊平衡,預計鋰產品價格有望維持強勢:2021年以來新能源汽車重回高速增長軌道,我們預計未來全球及中國鋰產品需求快速增長,其中2021~2025年中國鋰的需求復合增速約30%,并于2025年達到67萬噸碳酸鋰當量;全球2021~2025年鋰需求復合增速為32%,并于2025年達到148萬噸碳酸鋰當量。供給方面,根據對全球主要鋰礦產區跟蹤,我們認為2021年全球鋰礦供給增長有限,2022年南美和中國供給將有較快增長,澳大利亞主要是停產項目復產。結合供需,我們判斷,2021年到2022年上半年全球鋰維持供給偏緊格局,價格有望保持強勢。

      我國固體鋰礦開發引領者,多渠道提升原料保障力:公司控股奧伊諾礦業下屬業隆溝鋰礦是國內少數運營的輝石鋰礦項目,擁有鋰資源量約28萬噸碳酸鋰當量,原礦年產能40.5萬噸,預計2021年起項目將進入放量期;奧伊諾礦業擁有太陽河鋰礦探礦權,是公司儲備的鋰礦項目。此外,公司還參股啟成礦業,啟成礦業控股惠絨礦業在四川甘孜州雅江擁有一項鋰礦探礦權,根據階段性勘探,擁有鋰資源量為159萬噸碳酸鋰當量,屬大型鋰礦,開發前景十分值得期待。除了自有礦,公司還通過與銀河資源、AVZ海外礦業簽署長期承銷協議,采購四川當地鋰礦,尋找海內外優質鋰資源標的等形式拓展鋰礦原料,資源保障能力較強。

      鋰鹽規模保持增長,客戶基礎良好:公司現有鋰鹽產能4萬噸,2021年上半年產量1.85萬噸,產能利用良好。公司還在四川遂寧投資3萬噸鋰鹽產能,其中2萬噸已于2020年底開工建設,全部建成后,公司鋰鹽總產能提高到7萬噸,為未來增長奠定基礎。公司市場認可度不斷提升,客戶基礎良好,與寧德時代、中航鋰電、廈門鎢業、杉杉能源、LGI、貝特瑞、德方納米、當升科技、容百科技等行業領先企業簽署長期供貨協議。

      股權激勵、大股東加持,凸顯未來發展信心:為了激勵核心高管及員工,2020年公司實施了限制性股票激勵,其中業績考核目標以2019年鋰相關業務營收為基數,2020~2022年鋰相關業務的營收增長不低于30%、100%和300%。此外,2021年7月公司完成了對大股東盛屯集團控制公司的增發,募集資金約9.5億元,在為公司提供資金支持的同時,大股東及其一致行動人的持股也提高到29.12%。我們認為股權激勵和大股東加持,體現了公司對未來發展信心。

      盈利預測及投資評級:預計公司2021~2023年實現歸母凈利潤為6.86億元、9.06億元和10.29億元,EPS分別為0.79元、1.05元和1.19元,2021年9月10日收盤價對應的2021~2023年的PE為91、69和61倍??紤]到公司具有資源以及規模優勢,未來受益新能源汽車的快速發展,我們首次給與公司“推薦”的投資評級。

      風險提示:(1)市場競爭加劇的風險。鋰鹽需求旺盛,吸引了大量的企業和資金進入行業,如果未來鋰鹽產能增長速度高于需求,可能導致鋰鹽行業供給過剩,從而導致公司主導產品盈利能力下降。(2)原材料價格供應及波動的風險。目前公司仍需外購部分的鋰礦原材料,如果未來鋰礦的供給緊張,公司可能無法采購足夠原料,影響正常生產。原材料鋰礦在公司成本占比較高,如果未來鋰礦價格大幅波動,將可能增加公司生產經營壓力。(3)安全環保風險。公司勘探、采礦活動存在發生安全事故的可能。公司在產品生產過程中會產生少量的廢氣、廢渣、廢水,涉及高溫、高壓等工藝,操作不當,將可能導致人員傷亡、環境污染等安全生產及環保問題。(4)下游需求低于預期的風險。新能源汽車和儲能是鋰鹽的最主要下游和需求增長的主要領域。未來如果由于政策、市場等方面的因素,新能源汽車和儲能增長低于預期,將會對鋰鹽的需求造成影響,并導致公司主導產品需求低于預期。

      

    我要報錯
    點擊瀏覽閱讀報告原文
    數據加工,數據接口
    我要給此報告打分: (帶*號為必填)
    慧博智能策略終端下載
    相關閱讀
    2021-10-16 公司調研 作者:陳建文 4 頁 分享者:月**行 推薦
    2021-08-25 公司調研 作者:陳建文 4 頁 分享者:kkk****er 推薦
    2021-08-24 公司調研 作者:陳建文 4 頁 分享者:sha****lu 推薦
    2021-08-17 公司調研 作者:陳建文 4 頁 分享者:wkh****86 推薦
    2021-08-01 公司調研 作者:陳建文 4 頁 分享者:liu****45 推薦
    關閉
    如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
     將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
    操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
    *我要評分:

    為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

    您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

    當前終端的在線人數: 91462
    掃一掃,慧博手機終端下載!

    正在加載,請稍候...