• 萬聯證券-德賽西威-002920-點評報告:業績表現良好,智能網聯多產品有望爆發-211015

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    日期:2021-10-15 22:30:59 研報出處:萬聯證券
    股票名稱:德賽西威 股票代碼:002920
    研報欄目:公司調研 周春林  (PDF) 4 頁 492 KB 分享者:東方***網 推薦評級:買入(上調)
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    研究報告內容
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      報告關鍵要素:

      公司發布2021年前三季度業績預告,預計2021年1-9月實現歸屬于上市公司股東的凈利潤48,000萬元-49,500萬元,比上年同期增長50.79%-55.50%,其中第三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤11,000萬元-12,500萬元,比上年同期增長23.94%-40.84%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

      投資要點:

      業績表現良好,預計四季度持續增長:公司預計2021年第三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤11,000萬元~12,500萬元,同比增長23.94%~40.84%,環比增長-22.12%~-11.50%,預計環比降幅相對二季度有所收窄,在芯片供應緊張、原材料價格大幅上漲及三季度下游汽車終端產銷量大幅下降的情形下,公司三季度業績表現略好于市場預期,主要是公司智能座艙、智能駕駛及網聯服務三大產品線業績穩步提升和公司持續推進精細化經營取得良好成效導致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)我們預計,隨著芯片供給的邊際緩解、上游原材料價格的穩定,公司四季度業績依然有較好的表現。

      受益于智能網聯汽車的發展,智能座艙、智能駕駛及域控制器等多產品有望持續貢獻業績增長點:我們認為,公司卡位智能網聯汽車成長賽道,將充分受益于國內汽車產業智能化、網聯化的發展趨勢。在智能座艙方面,公司一芯多屏、大屏化座艙產品、數字化儀表等獲得一汽豐田、長城汽車、吉利汽車、廣汽乘用車、奇瑞汽車、比亞迪等主流車企的新項目訂單,有望受益于本輪自主品牌的快速崛起;在智能駕駛方面,全自動泊車、360度高清環視等ADAS產品持續獲得國內主流車企的新項目訂單,代客泊車產品即將在多家主流車廠客戶的新車型上配套量產,智能駕駛產品有望持續商業落地;在域控制器方面,具備一定的領先優勢,搭載OrinX的自動駕駛域控制器IPU04目前已經獲得理想汽車等多個項目定點,預計隨著汽車電子架構的升級,公司域控制器將大幅量產。

      利預測與投資建議:我們預計公司2021-2023年營業總收入分別為85.06億元、111.00億元和141.86億元,歸母凈利潤分別為7.77億元、9.78億元和12.44億元,EPS分別為1.41元、1.78元和2.26元,結合2021年10月14日收盤價對應的PE分別為64.04倍、50.88倍和39.98倍,鑒于公司智能座艙、智能駕駛及網聯服務三大業績成長空間廣闊及三季度業績表現良好,上調至“買入”評級。

      風險因素:汽車銷量不及預期,智能網聯業務拓展不及預期。

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