• 銀河證券-先進制造行業2021三季報前瞻:子行業景氣或將分化,建議關注光伏、鋰電、電商、軍工等領域-211015

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    日期:2021-10-16 19:48:12 研報出處:銀河證券
    行業名稱:先進制造行業
    研報欄目:行業分析 李良,魯佩,王靖添  (PDF) 30 頁 1,752 KB 分享者:fei****24 推薦評級:推薦
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      核心觀點

      機械行業三季報前瞻:子行業景氣分化,建議關注景氣行業具備原材料漲價傳導能力的優質企業。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】受益于下游制造業資本開支持續,機械設備行業三季度大部分細分子行業重點公司業績同比仍保持高增長。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)我們預計,光伏設備、鋰電設備、半導體設備、機床工具、注塑機、機器人、集裝箱等行業三季度業績繼續高增長,軌交裝備保持平穩,工程機械或有所下滑。但從宏觀角度看,制造業需求短期見頂,設備需求邊際減弱,且面臨原材料漲價壓力盈利承壓。投資建議關注具備原材料漲價傳導能力的優質企業。

      交運行業三季報前瞻:民航客運:航空出行三季度受壓制,未來國際航線復航預期改善信號強烈;綜合物流:物流行業平穩增長,順豐立體布局細分物流賽道;網絡貨運:行業增速近50%,滲透率仍有提升空間;跨境物流:航空貨運價格階段性新高,集運價格上漲趨勢有所緩和;電商快遞:三季度行業依舊呈現高成長性,價格競爭暫緩。

      汽車行業三季報前瞻:多因素致行業總體短期承壓,建議關注自主頭部主機廠及電動、智能化產業鏈。Q3受芯片供給、20年同期數據基數較高原因,整車銷售同比數據下行。零部件企業受原材料價格上漲等因素預計毛利率降短期承壓。我們預計芯片供給于Q4邊際改善,自主品牌供應鏈具備較高彈性,市占率有望持續上升;同時,新能源車滲透率超預期上漲,看好電動化以及智能化配備產業鏈。疫情使全球替代進程加速,建議關注全球替代邏輯較強的零部件頭部企業。

      家電行業三季報前瞻:三季度白電、傳統廚電、廚房小家電品類內銷表現較為平淡,外銷受高基數影響增速承壓,行業整體營收有望維持穩健增長。集成灶、清潔電器等品類受益于滲透率提升,營收高增速將得到延續。從盈利來看,原材料價格依然處于高位,但上漲壓力已邊際改善,疊加上市公司采用產品結構升級、降本增效等措施,盈利能力相比二季度有望改善。

      軍工行業三季報前瞻:展望Q3,航空、導彈、信息化等核心賽道上市公司業績有望持續兌現,高景氣將得到進一步驗證。首先,軍工上游元器件領域,我們認為高景氣度有望維持,季節特征下訂單單季環比下滑或不足為慮,隨著下游產能逐步釋放,Q4環比增速有望轉正,景氣度提升可期;其次,軍工中游分系統領域,航空、導彈產業鏈景氣向上,相關分系統領域增長較為確定,具備核心競爭力且議價能力較強的供應商業績彈性會更大;最后,軍工下游總裝廠領域,尤其是航空主機廠,盈利能力拐點或正紛至沓來。

      風險提示:訂單不及預期的風險;行業景氣度不及預期的風險。

      

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