• 中信期貨-股指衍生品周報(期權) :標的短期調整風險上升,關注波動交易機會-210911

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    日期:2021-09-11 21:40:14 研報出處:中信期貨
    研報欄目:期權研究 張革,肖璋瑜,姜沁  (PDF) 11 頁 780 KB 分享者:zhan******516
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    研究報告內容
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      策略推薦:標的短期調整風險上升,關注波動交易機會

      股指方面,指數向上突破,繼續配置IC多單。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】目前還沒有必要擔心500情緒迅速衰退的可能性,一方面,近期貼水的擴大背后原因來自于雪球期權的監管,其不能作為情緒惡化的信號,另一方面,本輪漲價鏈的錨即煤炭依然處在供不應求的狀態,缺口問題會導致其高位震蕩,而非高位回落,高利潤背景下,資金未必短期兌現利潤。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)故操作層面,繼續建議持有IC多單。

      目前來看,當前市場整體情緒表現出短期調整風險上升的結構,一是成交額PCR/成交量PCR的值下探至今年來的最低位水平,該指標明顯偏低時,短期情緒轉向的概率較高;二是持倉量PCR同樣持續走高至今年來的高位水平,市場擔憂的風險加大。從期權端來看,短期標的調整的風險上升,由于期權標的僅涉及50及300指數,在股指方面維持IC偏強節奏的判斷下,建議期權標的短期適當布局防守型策略。

      近期雪球監管再度收緊,疊加8月中證500指數持續突破前期新高,存量雪球產品大量敲出,預期9月后雪球規模將明顯收縮,交易商對沖力量的減弱料將釋放期指整體波動水平,從而影響標的現貨和期權的波動機會,建議可關注指數波動率可能迎來突破的相關交易機會,期權波動率建議多買少賣。但從目前的情況來看,在隱波已經維持了接近半年的底部運行后,除非有標的大維度的行情配合,短期明顯沖高的概率相對較低。

      風險因子:1)市場情緒動力持續弱勢;2)短期情緒延續強勢

      策略回顧:日度與周度策略表現均偏強

      我們在上周的策略報告中推薦情緒短期或迎方向選擇,短期標的向上概率更高。從上周市場的情況看,市場整體呈現持續走升的態勢,期權標的表現與我們預期的較一致,短期標的方向選擇向上,同時波動率持續走高,牛市價差組合表現強勢,周度策略平均收益率為18.06%。每日觀點策略與周度策略基本維持一致,全周持續持有防御型多頭策略,整體表現與周度策略相同,日度策略平均收益率為18.06%。

      

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