• 浙商證券-共同富裕系列研究之七:共同富裕如何影響三次產業?-210912

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    日期:2021-09-12 11:52:00 研報出處:浙商證券
    研報欄目:宏觀經濟 李超  (PDF) 15 頁 801 KB 分享者:xhd****88
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    研究報告內容
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      核心觀點

      共同富裕的實現無法脫離于新發展階段超前實現,應與三次產業發展新格局的構建相匹配。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】順應產業融合大趨勢,加速催生新業態新產業;三次產業提質增效,推進農業現代化,提升第二產業高新技術含量、技術改造及技術突破,推動第三產業回歸服務本質提升服務質量是推動共同富裕實現的必由之路。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

      我們認為,共同富裕政策防止資本無序擴張措施或對市場會造成一定沖擊,對消費股形成拖累,對科技成長股形成情緒影響,但情緒影響已基本結束。我們繼續提示,2021年中國下半年信用收縮之后經濟下行壓力逐漸增大,貨幣政策逐漸走向放松,無風險收益率繼續下行并形成利率債和科技成長股發力為主的股債雙牛。

      共同富裕應與三次產業發展新格局的構建相匹配

      我們認為,新發展階段是共同富裕路徑的最大背景,共同富裕的實現理念必然需要與新發展理念相融合,最終與新發展格局的構建相匹配。從產業的角度來看,三次產業的新格局將從以下兩大方面構建:一是三次產業間的融合將加速催生新業態新產業;二是各產業內的提質增效,具體包括推進農業現代化,提升第二產業高新技術含量、技術改造及技術突破,推動第三產業回歸服務本質提升服務質量。其驅動力的關鍵在于:需求牽引供給,供給創造需求,其中蘊含巨大投資機會。

      產業融合“聚變”將帶來重大預期差

      產業融合將是產業演化的第三種新路徑:聚變。相比于過去的傳統路徑,產業融合方式既符合當前階段產業發展的客觀規律,又更具備共同富裕的基因。數字經濟是產業融合典型范例,數字產業化和產業數字化的重要性不僅在于促使傳統行業通過數字化轉型提升全要素生產率,更關鍵還在于其與其他產業的融合特征,具有催生更多新業態、新技術、新產業的潛力。十四五期間,數字經濟核心產業增速仍將保持較高水平,我們預計約為GDP年均增速的2倍左右。

      共同富裕需實現農業農村現代化

      城鄉差距的縮小需要農業農村提升現代化化發展水平,為農村群體增收。農業農村現代化重在“延鏈、拓能、綠色、創新、美麗、改革”六位一體。我們認為,農業全產業鏈發展或將加速,具有成為“鏈主”潛力的龍頭企業將直接受益,中小企業間接受益于產業鏈延伸和完善。規?;鲗Мa業、建設標準化原料基地、發展精細化綜合加工是構建農業全產業鏈的基礎,相關細分產業將受益。

      共同富裕需實現二產跨越式發展

      高技術制造業,制造業的高質量發展是提升經濟質量、居民收入水平的壓艙石,是實現共同富裕的戰略支點。部分戰略性新興產業,如生物技術、新能源產業因地制宜發展能夠更好地縮小區域差距。制造業跨越式發展的關鍵在自主創新,除了產學研一體化、探索創新要素參與分配機制、基礎科學攻關等以外,從產業視角看,還需注重產業集群和專精特新中小企業的發展。共同富裕中實現城鄉公共服務均等化、新型城鎮化發展、碳中和等目標要求有助于擴大第二產業中傳統產業需求,促其轉型升級。

      共同富裕需優化三產服務質量

      基本公共服務實現均等化,在采取規范政策、破除暴利行業注重公平的同時,根本上還在于擴大優質供給的數量和普惠范圍。第三產業服務于生產的關鍵在破除壟斷,更好地服務小微企業和一、二產業。在短期內,對壟斷性企業的規范或會損失一定的效率,但是從中長期來看,打破壟斷促使技術外溢,反而有利于本行業和其他行業的發展,有利于創新和新業態新產業的催生。隨著中等收入群體的擴大,精神消費在消費結構中的比重將大幅提高,文化、娛樂、旅游、體育等類別的消費有望快速增長,這將促使符合精神文明趨勢、大眾健康的文化娛樂消費產業受益。

      風險提示:政策落地不及預期,規范性政策力度超預期

      

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